牛市旗手再度飙涨但这次逻辑变了券商“含基量

作者:admin发布时间:2021-09-08 13:13

  8月20日,A股市场券商股表现可圈可点,虽算不上是领涨板块,但平均涨幅近1%,长城证券002939)(002939.SZ)收获近期第三个涨停。

  有“牛市旗手”之称的券商板块再次跃入投资者关注视野。对比此前几轮大涨,此次券商股上涨原因已发生“质”变。

  多名接受时代周报记者采访的业内人士表示,上涨原因是券商估值处相对低位,明显“超低配”,市场意在追寻估值修复性机会。

  一名沪上私募基金投资总监告诉时代周报记者,现在炒券商股不再看市场交投活跃度和成交量连续过万亿,而是看“含基量”,也就是券商参与的基金业务对其利润的贡献度,包括旗下基金公司和资管子公司的业绩。

  “谁能想到有一天,一直坐享牌照红利的券商会以参控基金公司为荣。”日前,沪上一位券商营业部总经理向时代周报记者感慨。

  近来,上市公司2021年半年报密集发布,诸多基金公司的财务运营情况也浮出水面。

  其中,景顺长城基金今年上半年实现净利润近7.2亿元,较上年同期增长103.93%;国海富兰克林基金实现净利润1.34亿元,较上年同期增170.63%;长城基金实现净利润0.83亿元,同比增幅为66.41%;金鹰基金实现净利润约0.4亿元。

  值得一提的是,景顺长城基金与长城基金都是长城证券的重要参股公司,分别参股49%和47.06%。

  长城证券半年报显示,公司报告期内实现营业收入35.6亿元,同比增长19.64%;实现归母公司净利润8.3亿元,同比增长24.93%。

  万联证券研究所此前统计测算,2020年度,景顺长城基金和长城基金对长城证券的利润贡献度为31.08%。而若以此逻辑粗略估算今年上半年,这两基金公司对长城证券的利润贡献度可达到47%。

  长城证券自8月18日开始股价连续三个涨停,不少市场人士推测,应该与“含基量”有很大关系。

  特别是景顺长城基金被寄予厚望,IM体育7.2亿元的净利润如果放在去年上半年是可以在行业中角逐前五的。

  长城证券在半年报中不吝溢美之词,称“景顺长城作为股票投资领先的多资产管理专家,是中外合资基金公司创新合作的发展典范,近年来为公司作出了积极的业绩贡献。”

  长城证券还在8月4日回答投资者提问时表示,后续将持续拓展合作领域、加深合作深度。

  随着中信证券(600030.SH)8月19日晚发布半年报,华夏基金的经营数据也得以亮相。报告期内,公司营业收入达36.52亿元,同比增长53.25%;净利润达10.49亿元,同比增长40.24%。虽然对中信证券来说,华夏基金的利润贡献度尚不足10%,但其长年位居行业第一梯队,业绩一直保持稳定。

  不过,也正是因为业绩贡献爆发的预期不大,加上中信证券自身股本较大,近日行情中,中信证券股价表现平平。

  时代周报记者亦发现,近日,深度参与公募基金产业链的券商股走势明显更为强劲。除长城证券,东方证券、广发证券、兴业证券等亦保持上涨态势。

  7月以来,东方证券股价累计涨已超70%。业绩快报显示,2021年上半年,东方证券实现营收132.77亿元,归属于上市公司股东的净利润27亿元,分别较上年同期增长37.94%和76.95%。东方证券表示,业绩增长主要来自于公司资管、经纪、投行等业务手续费净收入及联营企业投资收益同比增加,信用减值计提同比减少。

  基金二季报数据显示,截至6月30日,东方证券参股的汇添富基金以4036.99亿元的主动权益管理规模位居行业第三。其旗下还有全资子公司东证资管,亦参股长城基金18%。

  广发证券参控易方达基金和广发基金两家公司。2020年,两者合计贡献利润24.47亿元,对广发证券的利润贡献度约为22.72%。

  今年上半年,易方达基金继续蝉联非货币公募基金月均规模第一,从一季度末的月均9277.88亿元提升至二季度末的10002.46亿元。易方达还是行业首家非货币基金规模超过万亿元的基金公司。

  去年以来,大资管业务,包括旗下公募基金、私募股权基金、券商资管等加速发展,已成为券商业绩的重要增长点。因此,券商股估值,以及市场对券商股的炒作逻辑亦随之发生了趋势性改变。

  细分财富管理的逻辑被愈加重视,不仅是自身的资管的业务,还包括在基金、保险、信托等其他资管行业的市场占有率情况等。

  据时代周报记者观察,各家券商目前在财富管理和资产管理领域的发展不一,侧重方向也不尽相同。

  东北证券000686)(000686.SZ)在半年报中称,2021年上半年,资管行业改革持续深化,居民财富继续向资本市场转移,行业迎来良好发展机遇。券商资管业务结构不断优化,大集合产品改造步伐加快,通道业务规模持续下降,主动管理业务规模稳步增长。券商加快设立资管子公司,积极布局公募业务。

  上半年,东证融汇行业排名、市场占有率和主动管理规模稳步提升,截至6月末,证券资产管理业务总规模为349.98亿元,其中集合资产管理业务规模为139.43亿元。

  长城证券在半年报中也指出,随着“一行两会”监管的深化、商业银行理财子公司的设立以及保险资管公司的加入,“大资管”时代的行业竞争日趋激烈。在大集合管理业务操作指引等一系列政策推动下,当前券商资管面临全面转型。

  7月22日,广发证券相关人士告诉时代周报记者,广发资管已完成7只大集合产品的公募化改造,进度达50%。

  截至目前,共有14家券商获得了公募牌照,包括6家券商及8家券商资管子公司。

  它们分别是中银国际证券、高华证券、东兴证券601198)、国都证券、华融证券、山西证券002500)、东证资管、渤海汇金资管、财通资管、华泰资管、长江资管、浙商资管、中泰资管、国泰君安资管。

  8月20日,招商基金研究部首席经济学家李湛对时代周报记者表示,优质资管机构抓紧申请公募牌照,买方投顾加速扩容,资产保有量规模及市占率提升,显现出转型成效。

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